台股停牌機制 明年1/15上路

台股停牌機制 明年1/15上路

53年首度實施 重大影響即需申請 最短1天上限3天

2015年07月14日
【高佳菁、廖珮君╱台北報導】台股交易面將出現重大變革,為降低資訊不對稱,讓投資人有充裕時間可查閱重大訊息,證交所昨宣布,明年1月15日起實施訊息面暫停交易機制(國外的停牌制度),只要上市公司有合併、收購或其他對股東權益及股價有重大影響情事,都需申請暫停交易,等訊息充分公開後,隔天再恢復交易;這是台股交易53年來首度實施停牌機制。

 

證交所上市一部經理羅贊興表示,目前香港、紐約、東京等交易所都有訊息面暫停交易機制,考量台股交易時間只有4個半小時,因此沒有盤中暫停或恢復交易,每次申請暫停交易以1個營業日為原則,3個營業日為上限,必要時得繼續執行,若符合證交所公布的6項條件,卻未申請暫停交易的公司,最高將遭罰款500萬元。
羅贊興強調,暫停交易是為符合國際潮流,減少資訊不對稱,以近1年半的案例來看,符合申請暫停交易的只有10多件,且暫停交易以1天為主,會超過3個交易日的只有高雄氣爆事件,主要是氣爆發生,公司無法在短時間內釐清責任。

未申請將罰500萬

羅贊興表示,只要符合下列6事項,就須申請暫停交易:1、嚴重減產或全部停工者;2、向法院申請破產或重整者;3、其他對股東權益或股價影響重大者;4、《公司法》第185條所訂各款情事;5、合併、分割、收購或受讓等;6、新產品開發完成及新技術的重要開發。若符合上述事項,除須申請停牌,在停牌期間也要說明原因及後續的發展。
舉例來說,中信金與台壽保決定合併,在董事會通過合併前,若先傳出相關訊息,會先請公司澄清說明,不會要求暫停交易,但確定召開董事會通過此案時,需在開會前1天提出停牌,若遇到緊急情事者,可在當天上午7點半前申請「當日」暫停交易。

 

流動性問題待觀察

證交所已研擬停牌機制1年多,之前考量暫停交易恐影響市場流動性,遲未宣布,但隨著市場環境成熟,為符合國際潮流,決定明年上路。
金管會主委曾銘宗昨說,上市櫃公司財報若有重大事項,例如合併而停牌,可消除買賣雙方資訊不對稱、也可避免內線交易,台灣算是和世界接軌,是好事一樁。
第一金投顧董事長陳奕光說,未來主管機關對有問題的公司把關會更嚴謹,對體質差的公司有示警效果,可提升公司治理,但也可能像陸股停牌後引發流動性問題。
資深股民阿土伯(李金土)表示,停牌機制對一般散戶投資人較有保障,不會受到市場消息的誤導,等到訊息釐清後,再進行判斷,降低投資風險,「我百分之百支持。」

【專家看法】資訊可望透明對等

從國外股票市場普遍都有停牌相關機制來看,我認為,只要證交所將遊戲規則訂得很清楚,對投資人應該會更有保障,尤其等到消息釐清後,再判斷是否要進場,不會受市場傳聞影響。
以前股票市場的消息很多,也常會發生內線交易,主要就是資訊不透明,及資訊不對稱,未來大家都站在同個天平上,不會有資訊不對稱問題,對投資人來說比較公平。

有效避免內線交易

一般而言,假設1家公司簽訂合併案,事實已發生但公司還未對外發布新聞,就有可能發生內線交易情事,理論上,這個機制可以避免內線交易,根據過去經驗來看,宣布停牌後,通常股價都會上漲,因為可能伴隨大事件發生。
至於流動性,因為只有少數極端的案例會申請停牌,應該不會影響流動性,對一般散戶來説,也是保護機制,尤其在市場處於非理性下跌時,適時停牌,也可舒緩市場氣氛。

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