Fed的退場計劃 是華爾街的神秘禮物

鉅亨網編譯郭照青 綜合外電  

2004-02-09 01:10:27 

華爾街日報說,Fed正計劃於本周說明「退場計劃」的細節。這項退場計劃,就是Fed逐步取消大手筆振興經濟方案。此一方案目前仍在挹注資金進入經濟與金融體系之內。

過去一年裡,Fed一直受限於經濟環境。在金融危機中,Fed自銀行業買進了數千億美元不動產與其他資產,以降低抵押貸款利率,並減緩銀行業的財務壓力。此一措施,亦為經濟挹注了數千億美元的資金,讓銀行業–與銀行人員–於過去一年裡,賺得荷包滿滿。現在的問題在於,Fed該如何收回此一措施,又能不影響經濟。

Fed提供銀行業廉價資金的目的,在於讓銀行業將資金貸予消費者與企業。不幸的是,這種情況並未出現。自危機開始以來,銀行貸款便大幅下降。然而,銀行業卻提供貸款予聯邦政府,聯邦政府一年必須借款逾1兆美元,彌補創新高的赤字。

Fed希望透過廉價資金,刺激貸款,政府則願意透過鉅額赤字,刺激經濟,此一組合為銀行業創造了大好機會:即銀行業可向政府以低利率借款,而後再將資金以較高的利率,借給聯邦政府,賺取其間的差額。

現在,開銀行的好處還更多了。

為什麼?

因為Fed退場計劃的第一部份,將是支付「額外準備金」較高的利息。

依規定,銀行必須將現金資產的一定比例,存放於聯邦準備理事會(Fed)。任何高於該一比例的現金,即是「額外準備金」。Fed的退場計劃,將調高這項利率,鼓勵銀行存放更多額外準備金,減少提供貸款予經濟,以免增加貨幣供給。

Fed帳戶的資金增加,則Fed將減少提供企業與消費者貸款,因而得以抑制通貨膨脹。調高額外準備金利息,亦可延後Fed開始將不動產回售予銀行業。將不動產回售予銀行業,可能導致納稅人損失,並推升抵押貸款利率,這是Fed所不願做的事。

當然,在提高支付準備金的利息時,Fed是在支付更高的金額,讓銀行不要提供貸款。這個過程中,銀行又以另外一種方式,自納稅人取得了免費資金,再以更高的利息,借給政府,將差價落袋。

此時,做為一位銀行家,真好。